Guotai junan 任泽平 descendente la dificultad de aumentar los tipos de interés a corto plazo-9c8947

Guotai junan 任泽平 descendente: la dificultad de los tipos de interés a corto plazo aumentar el inventario [zeping macro a un crecimiento estable, la prevención de riesgos de origen externo, el aumento de la reunión y la palanca de los tipos de interés del BCE y de la Comisión sobre nuevos préstamos baja dificultad: micro carta pública, el plano macro – eventos macro: el 任泽平, 张庆昌, 解运亮: BCE 2 de febrero, de las políticas de ajuste de la vivienda a los préstamos personales, en la ciudad no es de aplicación "la compra de la primera vivienda" de la medida, en principio el pago mínimo es de 25%, alrededor de un 5 por ciento puede flotar hacia abajo; la segunda más baja de pago para el ajuste de la proporción no inferior al 30%.Según informó recientemente el Banco Sina, reuniones, cinco grandes líneas de participantes, se centraron en la comprensión de la situación y la palanca.Observaciones: 1) la idea principal: pago a relajar la política de inventario para la estabilidad económica de una modesta ampliación de la demanda agregada, principalmente con el lado de la oferta de la reforma, no la hiperestimulación.De conformidad con la práctica establecida, el secador de pelo después de la reunión del Banco Central la adopción de medidas de control de la palanca, la proporción de externalización y productos estructurados.A corto plazo, podría ser la causa de la volatilidad del mercado; a medio plazo, el control del aumento de escala de los tipos de interés a largo plazo de la deuda bancaria de su configuración; contribuye a la prevención de riesgos de liquidez y reducir los riesgos del sistema.La dificultad de los tipos de interés a corto plazo aumentar la carga descendente, con la reforma política con el lado de la oferta, principalmente.2) pago a relajar la política de inventario para la estabilidad económica, la ampliación de la demanda agregada, el efecto real de ser observados.El 26 de enero, el Secretario General propone a Xi Jinping en la 12ª reunión de líderes financieros del Grupo Central de la reforma estructural, en tanto del lado de la oferta de moderación en la expansión de la demanda agregada.Es la madre del ciclo inmobiliario, el punto de inflexión del ciclo inmobiliario de la vivienda en China en 2014, casi al mismo tiempo, la presión descendente de la economía aumenta.En la actualidad inmobiliaria las expectativas más pesimistas, el pago de la relajación de la política, con la intención de ampliar la demanda agregada y reforzar la confianza en el mercado.Pero la necesidad de prestar atención a los cambios de la estructura de la población, debido a la alta inversión inmobiliaria, era ya terminó, contar con el estímulo de inmuebles para lograr la recuperación económica sería poco práctico.3) la reforma para ganar tiempo, la ampliación de la demanda agregada con la reforma para el lado de la oferta, principalmente.Del lado de la oferta de reforma de largo plazo ayudará a la economía de forma sostenible y dinámica de crecimiento en el corto plazo, pero traerá "dolores".En el período de crecimiento de la economía en aras de turno, suave, lateral del lado de la oferta y la demanda debe atrapar al mismo tiempo, pero debe priorizar, principalmente del lado de la oferta de moderación en la expansión de la demanda agregada con la reforma deberá colocarse del lado de la oferta, debemos evitar la sobreestimulación, a fin de evitar mayores distorsiones de la estructura económica.4) la reunión de señales claras a la palanca, el mercado de bonos.El mercado financiero de los bancos, el negocio de gestión de fondos por cuenta propia preocupación por la altura, debido a la práctica de sus actividades fuera de la palanca y riesgo de crédito a menudo se amplifica la preferencia, por lo que es de gran riesgo, de acuerdo con el sitio web Sina.com, el Banco Central dedicada a La situación en la externalización, la liberación de señales muy evidentes.Además, recientemente el Banco Central para la investigación de productos anteriores de la palanca tipo de bonos después de reducir la liberación de productos de un sistema de palanca, señal de riesgo de mercado también están fuera.A partir de toda la información del Festival fuera de juicio, limitar la Dependencia de productos estructurados Hou Wei y el tamaño de la deuda de apalancamiento puede ser cada vez más estricto.A corto plazo, podría ser la causa de la volatilidad del mercado; a medio plazo, el control del aumento de escala de los tipos de interés a largo plazo de la deuda bancaria de su configuración; contribuye a la prevención de riesgos de liquidez y reducir los riesgos del sistema.5) en el corto plazo, tasa de interés baja dificultad de mercancías con la reforma política con el lado de la oferta, principalmente, y teniendo en cuenta el tipo de cambio.En la actualidad, la baja que espera que los tipos de interés de mercado, pero la ejecución de la política monetaria del BCE el 6 de noviembre, ha subrayado la importancia de "Informe de política monetaria prudente" y "no puede seguir aplicando el exceso de agua, impide la compensación efectiva en el mercado".El Banco Central informó que la red de Sina, que es más claro que las expectativas de tipos de interés de mercado constantemente descendente puede ser un problema.Hay indicios de que el Banco Central no apoya la política monetaria sigue suelto.En la actualidad, un nuevo período de liderazgo colectivo central mostrar coraje y determinación de promover una reforma política con el lado de la oferta de mercancías, con la reforma, principalmente.Además, la situación de inestabilidad en el tipo de cambio, las tasas de interés se está volviendo cada vez más difícil.En la unidad Sina debate.]

国泰君安任泽平:短期内利率下行难度加大   【泽平宏观】去库存稳增长,去杠杆防风险,利率下行难度加大――点评房贷新政和央行委外及杠杆专题会议   来源:微信公众号泽平宏观   文:国君宏观任泽平、张庆昌、解运亮   事件:2月2日,央行、银监会调整个人住房贷款政策,在不实施“限购”措施的城市,首套房贷原则上最低首付款比例为25%,各地可向下浮动5个百分点;二套房最低首付款比例调整为不低于30%。据新浪网报道,近日央行召开会议,五大行参会,会上着重了解了委外情况以及杠杆情况。   点评:   1)核心观点:首付政策放松意在去库存稳经济适度扩大总需求,以配合供给侧改革为主,而非过度刺激。按照惯例,吹风会后央行会采取措施,控制委外和结构化产品杠杆比例。短期看,可能会引起市场波动;中期,控制委外会加大银行自己配置利率债的规模;长期有利于防范流动性风险和降低系统性风险。短期利率下行难度加大,货政以配合供给侧改革为主。   2)首付政策放松意在去库存稳经济,适度扩大总需求,实际效果待观察。1月26日,习近平总书记在中央财经领导小组第十二次会议上提出,在供给侧结构性改革的同时要适度扩大总需求。房地产是周期之母,2014年我国房地产长周期拐点出现,几乎与此同时,经济下行压力不断加大。目前房地产预期较为悲观,本次首付政策放松,意在适度扩大总需求并提振市场信心。但需要注意的是,由于人口结构发生变化,房地产高投资时代已经永远地落幕,指望刺激房地产实现经济复苏将是不切实际的。   3)为改革赢得时间,适度扩大总需求以配合供给侧改革为主。供给侧改革长期内有助于经济形成可持续增长动力,但短期内会带来“阵痛”。在增速换挡期,为平滑经济起见,供给侧和需求侧应同时抓,但应分清主次,以供给侧改革为主,适度扩大总需求应定位于配合供给侧改革,坚决避免过度刺激,以免造成经济结构更大扭曲。   4)吹风会信号明确,债市去杠杆。市场近期银行对理财、自营资金的委托管理业务高度关注,由于实操过程中委外业务杠杆和信用风险偏好常被放大,因而潜藏巨大风险,据新浪网报道,央行会上专门了解委外情况,释放的信号十分明显。此外,近期央行对杠杆型债券产品前期调研完毕,银监体系降低产品杠杆、释放市场风险的信号也都出来了。从所有的信息判断,春节后委外规模和股债结构化产品杠杆比例的限制可能会越来越严。短期看,可能会引起市场波动;中期,控制委外会加大银行自己配置利率债的规模;长期有利于防范流动性风险和降低系统性风险。   5)短期内,利率下行难度加大,货政以配合供给侧改革为主,并兼顾汇率。目前,市场预期利率不断下行,但11月6日央行《货币政策执行报告》已强调“继续实施稳健的货币政策”和“不能过度放水、妨碍市场的有效出清”。新浪网报道称,央行会上更是明确点出市场预期利率不断下行可能是有问题的。种种迹象表明央行并不支持货币政策持续宽松。目前来看,新一届中央领导集体展现了推动改革的勇气和决心,货政以配合供给侧改革为主。另外,在稳汇率的情况下,降息的难度也越来越大。 进入【新浪财经股吧】讨论相关的主题文章: